春节后首个买卖日，烧碱期货主力合约2505在创下3358元/吨高点后，随即开启高位回落形式，日前一度下跌至2758元/吨，即便2月27日收红，报2818元/吨，但仍相较高点下跌了540元/吨，跌幅达15.84％，已完整回吐1月份涨幅。

　　期货日报记者采访理解到，因为烧碱下流部门氧化铝安装投产工夫推延，招致其需求端表示不及预期，叠加高完工率、高库存的财产近况，招致业者心态转弱，进而形成烧碱期价下行。

　　“节后烧碱期现货价钱都在跌，次要缘故原由在于市场预期没有兑现。节前市场遍及预期烧碱存在供需错配，由于氧化铝新产能行将投放，需求备货，同时这些企业库存偏低。但是，春节事后实践状况却与预期有所收支。部门非铝需求放缓，招致烧碱库存大幅增长。同时，氧化铝现货价钱下跌较快，利润率萎缩，形成其投产主动性低落，部门氧化铝行业新减产能投下班夫提早。因而，节后烧碱库存不管同比仍是与客岁均匀程度比拟，都处于高位。虽然近半个月烧碱在降库，但团体速率较慢。”卓创资讯氯碱化工财产链主管宗学亮暗示。

　　在中信期货研讨所能源化工组资深研讨员杨晓宇看来，招致烧碱期现价钱大幅下跌的缘故原由有三个方面：一是烧碱上游库存未能顺畅去化，山东32%碱现货大幅下跌；二是山东氧化铝大厂收货量保持高位，库存快速积累，收货价由930元/吨下调至860元/吨；三是节前非铝下流囤货，透支节后需求，加上节后非铝终端规复偏慢新利18luck，采购志愿不敷。

　　“春节前，烧碱预期买卖比力极度，市场预期是氧化铝部门新安装在2505合约前集合投产，烧碱在1—3月集合备货；烧碱出口持续前期偏强态势；线性外推非铝需求。假如这三者预期同时告竣，烧碱确其实2505合约前存在供需缺口。”南华期货能源化工研讨组卖力人戴一帆暗示，但按照春节后实践察看，氧化铝因为本身利润大幅紧缩，呈现了很多采购不及预期的状况；非铝需求反应也十分蹩脚，很多下流需求没有实时规复；出口因为与越南的倒挂也呈现了一些阶段性颓势，节后FOB成交价有必然下滑，且没有较着放量。三者协力之下，招致烧碱节后需求真个反应没法婚配节前的超好预期，天然相对应3358元/吨的超高估值是没法保持的，因而呈现了较大幅度的回调。

　　阅历春节惯性累库后，烧碱厂库库存到达高位。据朴直中期财产研讨中间卖力人夏聪聪引见，最新统计数据显现，天下20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为48.09万吨（湿吨），同比下滑1.99%新利18luck。烧碱厂库库存显现高位波静态势，团体程度偏高。氯碱企业除方案内泊车检验外，部门因毛病等呈现降负，烧碱价钱下跌还没有对完工形成间接影响。

　　“从根本面状况来看，烧碱现货成交气氛偏弱，工场心态、接货等方面表示较差。市场临时看不到影响后市现货价钱的利好身分，以为价钱另有回失间，改进能够将比及3月上旬。别的，根据财产的时节性纪律，年后的半个月至1个月是传统旺季，叠加当前的高完工率（87%阁下），招致供需呈现冲突。但从碱氯均衡的角度来看，碱价不断下跌，氯的价钱也比力低迷，招致企业利润率较差。若碱氯仍连续低迷且下滑，氯碱企业红利压力将持续增长，不乏减产风险。”宗学亮暗示。

　　宗学亮以为，进入3月，跟着前期延期氧化铝安装投产，叠加部门非铝需求规复，估计会有益好支持。同时，3月部门氯碱企业有泊车检验方案，届时供需两头会有益好预期闪现，烧碱现货价钱大几率在3月会企稳止跌，以至存在向好的能够性。

　　在戴一帆看来，烧碱后续持续大幅下跌几率不大，颠簸率大几率也会逐渐低落。由于本年山东团体液氯压力十分大，一是由于前期烧碱利润太高，招致氯碱完工高位，液氯被动产出较多。二是液氯下流年后表示比力疲软，叠加一些安装不测停机和安装检验，招致节后液氯承压较着，根据今朝山东-500～-600元/吨的液氯价钱计较，山东的ECU综合利润曾经处在较低程度，假如烧碱持续大幅下跌，估计很快就会形成一些边沿减产或春检超预期的状况。因而，烧碱前期颠簸率大几率会逐渐低落。

　　“将来，烧碱价钱能够次要环绕安装检验与下流复产睁开。3月安装检验略增，同时部门泊车企业规复消费，烧碱产能操纵率或小幅回落，货源供给显现弱稳态势。下流采购价持续下调，烧碱持续调解，短时间重心或弱势下探。但思索到企业团体红利欠安，烧碱价钱持续下跌空间或遭到限定。”夏聪聪说。

　　杨晓宇一样以为，前期烧碱市场的运转逻辑将环绕非铝淡季需求、氧化铝投产备货、出口签单和上游检验等根本面变革睁开。若山东大厂的烧碱到货量居高不下，现货仍承压运转，拖累盘面价钱。不外，烧碱期货盘面估值不高，市场或博弈供需边沿改进。若非铝需求改进、供给减量、氧化铝备货等利多开释，将鞭策上游顺畅去库，烧碱期货2505合约存反弹时机。